引言 · 一场不需要恶意的背叛

急政暴虐，赋敛不时，朝令而暮改。当具有者半贾而卖，亡者取倍称之息，于是有卖田宅、鬻子孙以偿债者矣。

——晁错《论贵粟疏》，见《汉书·食货志》

先讲一个大家都知道的故事。

周幽王为博褒姒一笑，点燃了骊山烽火。诸侯们率兵赶到，发现没有敌人。第二次，来的人少了些。等到犬戎真的兵临城下，烽火再燃，没有一个人来。

这个故事的教训看起来很清楚：不要说谎。

但如果时间不一致性理论只是在讲这个，它不值一个诺贝尔奖。

引言 · 问的是定价权,答的是德不是鼎

楚子伐陆浑之戎,遂至于雒,观兵于周疆。定王使王孙满劳楚子。楚子问鼎之大小轻重焉。

对曰:在德不在鼎。

——《左传·宣公三年》

楚庄王陈兵周室边境,张口就问九鼎有多重。九鼎是王权的信物,问它的轻重,等于问"这权力我搬不搬得动"。王孙满的回答没有报数字,只说了五个字:在德不在鼎。

美国国债市场每天都在上演同一场问答。

财政部想知道自己能借多便宜,美联储想知道自己能把利率按在哪里,对冲基金想知道下一次拍卖会不会流标,海外央行想知道手里那几万亿会不会被通胀稀释掉。所有人都在问同一个问题:这张纸的价格,到底是谁说了算?

引言 · 新游戏：一座空国库

"天下万物生于有，有生于无。" ——《老子·第四十章》

这句话原是道家的宇宙生成论：看得见的万物（有），最终都源自那个看不见的本源（无）。后人把"无中生有"抽出来，多数时候当贬义用——凭空捏造、无端生事。可它其实精确得吓人：现代货币，就是一场持续了半个多世纪、全球几十亿人共同参与的"无中生有"。你钱包里那张纸，背后没有一克黄金；银行账户里那串数字，从来没有对应过金库里的任何东西。它们是从"无"里长出来的。

引言 · 金融系统的光速

不识庐山真面目,只缘身在此山中。 ——苏轼《题西林壁》

量化金融里有一个"物理常量",叫做无风险利率 $r$。它是所有定价公式的基准——Black-Scholes 里的 $r$、期货升水里的 $r$、债券折现里的 $r$、CAPM 里的 $r$——每个角落都少不了它。